Redakcja otrzymała: Santander Komentarz ekonomiczny - Pesymistyczne prognozy, ale stopy bez zmian

List typu newsletter z jednego z banków

---------- Forwarded message ---------
From: Santander Ekonomia <no.reply na serw. santander.pl>
Date: Tue, Jul 14, 2020 at 4:13 PM
Subject: Santander Komentarz ekonomiczny - Pesymistyczne prognozy, ale stopy bez zmian

Rada Polityki Pieniężnej pozostawiła stopy procentowe bez zmian: stopę referencyjną na poziomie 0,1%, stopę lombardową na 0,5%, stopę depozytową na 0,0%. Po raz kolejny zrezygnowano z konferencji prasowej po posiedzeniu. Jak zwykle w lipcu, RPP zapoznała się z uaktualnionymi projekcjami ekonomicznymi NBP, których główne wyniki zostały przedstawione w komunikacie prasowym (szczegóły w tabeli poniżej). Projekcje zakładają głęboką recesję w 2020 r. i dość ograniczone odbicie PKB w 2021 r., co jest scenariuszem bardziej pesymistycznym niż konsensus rynkowy, czy np. niedawno publikowane prognozy MFW i KE. Bank centralny zakłada stabilizację inflacji w latach 2021-2022 znacznie poniżej oficjalnego celu inflacyjnego 2,5%.
Pomijając aktualizację prognoz NBP, oficjalny komunikat prasowy RPP nie uległ istotnym zmianom w stosunku do czerwca. Wzmianka, iż tempo ożywienia gospodarczego może być także ograniczane „przez brak wyraźnego dostosowania kursu złotego do globalnego wstrząsu wywołanego pandemią oraz poluzowania polityki pieniężnej NBP" została powtórzona. Komunikat nie zawiera sugestii wprost nt przyszłej ścieżki stóp procentowych. Postrzegamy jednak treść dokumentu jako potwierdzenie, że po podjęciu mocnych działań w kierunku złagodzenia polityki pieniężnej w poprzednich miesiącach, w RPP nie ma obecnie przekonania o konieczności dalszych obniżek stóp procentowych (o ile nie dojdzie do dalszego wyraźnego pogorszenia perspektyw gospodarczych). Oczekujemy utrzymania stóp procentowych bez zmian w 2020 i 2021 r. Uważamy, że NBP może być bardziej aktywny jeśli chodzi o niekonwencjonalne działania (na przykład zwiększenie skali zakupów aktywów), zwłaszcza w przypadku umocnienia złotego.
Nowy Raport o inflacji, wraz ze szczegółowymi prognozami NBP, zostanie opublikowany w piątek o 10:00.

Więcej do przeczytania w pełnym raporcie do pobrania tutaj (pdf)


Pozdrawiamy
Departament Analiz Ekonomicznych
Santander Bank Polska



(..)